ولا يزال الطلب على ديون الشركات قويا، حيث تقلص الفارق بين إصدارات القطاع الخاص وسندات الخزانة الأمريكية بشكل متواضع إلى 150 نقطة أساس.
على الرغم من الزيادة الكبيرة في أوراق القطاع الخاص المرتبطة ببناء الذكاء الاصطناعي، لا يبدو أن الإصدار العام للديون يزاحم الاحتياجات المالية للقطاع الخاص.
احصل على تعليق دقيقة السوق لجو بروسويلاس كل صباح. اشترك الآن.
الإصدار
يواصل مجتمع الاستثمار إظهار شهيته لسندات الشركات. ومنذ ارتفاع التضخم في عام 2022، زادت إصدارات الشركات بمعدل سنوي 16%، في حين نما حجم التداول بنحو 14% سنويا.
جزء من هذه الديناميكية هو الاهتمام المتزايد بإصدار السندات القابلة للتحويل، مما يمنح المستثمرين الفرصة لتحويل استثماراتهم إلى أسهم في الشركة والمشاركة في نموها.
الطلب على العائد
وأصبح الطلب على عوائد أعلى أكثر وضوحا خلال فترة الوباء حيث كانت أسعار الفائدة قريبة من الصفر.
ويتجلى استمرار الطلب في الحركة المشتركة لما يسمى بعائدات سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية مع سندات الخزانة الخالية من المخاطر.
في حين أن سندات الخزانة تراوحت بين 4٪ و 4.5٪ على مدى السنوات القليلة الماضية، فقد تم تداول سندات الشركات بنحو 165 أساسًا أعلى.
لقد انخفضت علاوة المخاطرة الخاصة بحيازة سندات الشركات، وانخفضت مؤخرًا لفترة وجيزة إلى أقل من 150 نقطة أساس قبل استئناف الأعمال العدائية في الشرق الأوسط.
طلب قوي
ولا يزال الطلب على الأوراق المالية للشركات والحكومة قويا. ونحن لا نرى أي منافسة حقيقية على رأس المال الشحيح من المصادر العامة والخاصة تؤدي إلى مزاحمة الطلب.
ومع ذلك، فإن ذلك لن يستمر إلى ما لا نهاية.
وقد تحولت شركات التكنولوجيا الكبرى مؤخرا من التوسع الممول بالإيرادات إلى استغلال أسواق الدين العام.
لقد استوعبت أسواق رأس المال الأمريكية الواسعة والعميقة هذا الطلب، وكان أداء الاقتصاد جيدًا جدًا بسبب ذلك.
ولكن مع استمرار أصحاب المضاربة المفرطة في الإنفاق، لا يتعين على المرء أن يدقق أكثر من اللازم حتى يرى المخاطرة الصعودية التي قد تهدد أسعار الفائدة.
وفي نهاية المطاف، فإن الإنفاق الحكومي الممول بالعجز سوف يؤدي إلى قيام المقرضين بفرض علاوة مخاطر متزايدة على مصادر الطلب العامة والخاصة.
الوجبات الجاهزة
ويظل الطلب على العائد صحياً بالقدر الكافي لدعم زيادة إصدار سندات الشركات وتضييق الفارق في أسعار الفائدة نسبة إلى سندات الخزانة الخالية من المخاطر.
نتوقع أن يستمر الطلب على العائد حيث تقوم أسواق رأس المال بتمويل المرحلة التالية من التقدم التكنولوجي.
ومع ذلك، لا يوجد أي مبرر للرضا عن النفس بشأن ما يُعَد عملية بناء تاريخية لدعم التحول الهيكلي للاقتصاد. وعند نقطة ما، سوف تتدفق أنهار التمويل الرأسمالي لإصدار الديون الخاصة والحكومية بقدر أقل من الحرية.
