تسارع معدل التضخم في الهند في يونيو/حزيران، حيث ارتفع بنسبة 4.4% على أساس سنوي، أعلى من 3.9% في مايو/أيار، متجاوزاً هدف بنك الاحتياطي الهندي على المدى المتوسط بنسبة 4% للمرة الأولى منذ 17 شهراً.
وكانت الزيادة في مؤشر أسعار المستهلك وسيلة أخرى لاستمرار صدمة الطاقة العالمية الناجمة عن الحرب في إيران في التأثير سلباً على الاقتصاد الهندي.
وقادت قطاعات الغذاء والنقل المكاسب مع وصول أسعار النفط المرتفعة إلى مضخات الغاز.
احصل على التعليق الاقتصادي لدقيقة السوق من RSM كل صباح. اشترك الآن.
وارتفع قطاع النقل وحده بنسبة 2.6% على أساس شهري، وهو أكبر مكسب شهري لأي فئة ويتجاوز فئة جميع العناصر بنحو 2.6 مرة.
وبالنظر إلى المستقبل، نتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك بشكل أكبر قبل أن يتراجع، حيث أن موسم الرياح الموسمية يفرض ضغوطاً تصاعدية على أسعار المواد الغذائية. توقعاتنا الأساسية هي أن يبلغ متوسط التضخم حوالي 5% خلال النصف الأول من العام المقبل.
ونتيجة لذلك، فمن المرجح أن يدخل بنك الاحتياطي الهندي في وضع الانتظار والترقب. من المرجح أن تبقي لجنة السياسة النقدية بالبنك المركزي سعر الفائدة ثابتًا في اجتماعها في أغسطس في الفترة من 3 إلى 5 أغسطس، حيث تقوم بتقييم مدى استمرارية زيادة التضخم.
وكانت الزيادة في مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو/حزيران حالة كلاسيكية لضغط الأسعار بسبب العرض، حيث أدت التوترات الجيوسياسية المتصاعدة في غرب آسيا إلى رفع تكاليف النفط الخام والشحن، والتي غذت أسعار الوقود والنقل المحلية بفارق زمني يتراوح بين شهر إلى شهرين. ومن المرجح أن تستمر علاوة المخاطر الإقليمية هذه، الأمر الذي سيبقي التضخم مرتفعا.
- وارتفعت أسعار الأغذية والمشروبات بنسبة 1.6% على أساس شهري ويظل أكبر مساهم فردي على أساس سنوي. وقد اتسعت حصة المواد الغذائية من الرقم الرئيسي البالغ 4.4٪ بشكل مطرد من يناير حتى يونيو. السائق القريب غير متساو ويؤخر تقدم الرياح الموسمية.
- وساهمت فئات أخرى في هذه الزيادة. وارتفع التعليم بنسبة 1.2% على أساس شهري، والمطاعم بنسبة 1.4%، والسلع المنزلية والملابس بنسبة 0.5%. وأظهر هذا الاتساع أن التكاليف كانت ترتفع في مجالات العناية الشخصية، وتناول الطعام خارج المنزل، والسلع المعمرة، وليس فقط المكونات المتقلبة مثل الغذاء والطاقة.
نتطلع إلى الأمام
- توقعات مؤشر أسعار المستهلك: وبافتراض أن الزخم الذي شهده قطاع النقل والغذاء في شهر يونيو قد تراجع جزئيًا فقط، نتوقع أن يصل متوسط مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى ما يقرب من 5% خلال النصف الأول من العام المقبل.
- السياسة النقدية: ولا نتوقع أن يؤدي رقم يونيو إلى رفع المعدل في اجتماع أغسطس. وكانت الزيادة في مؤشر أسعار المستهلك مدفوعة بعوامل العرض والعوامل الجيوسياسية بدلاً من ارتفاع الطلب. ولهذا السبب، نعتقد أن البنك المركزي سينتظر شهرًا أو شهرين آخرين من البيانات قبل أن يتخذ قرارًا.
- متانة: إعادة تسعير الخدمات التي وضعنا علامة عليها في المطاعم والتعليم هي المتغير الذي يجب مراقبته. وإذا انتشر ذلك إلى فئة ثالثة أو رابعة من الفئات الأساسية المجاورة خلال الطبعة أو الطبعتين التاليتين، فإنه سيمثل الانتقال من قصة صدمة العرض إلى مشكلة التضخم الأكثر صعوبة.
- المخاطرة الصعودية على دعوتنا بنسبة 5٪: ومن الممكن أن يؤدي التوزيع الضعيف للرياح الموسمية في الفترة من يوليو إلى أغسطس أو المزيد من التصعيد في غرب آسيا الذي يبقي تكاليف النفط الخام والشحن مرتفعة إلى دفع المتوسط نحو 5.5% أو 6%، وهو ما من شأنه أن يعيد استجابة بنك الاحتياطي الهندي السابقة إلى المحادثة.
- مخاطر الجانب السلبي لمكالماتنا بنسبة 5٪: وإذا عادت الرياح الموسمية إلى طبيعتها وتراجعت أسعار النفط الخام عن المستويات الحالية، فمن الممكن أن تتراجع أسعار الغذاء والنقل بسرعة نظرا لمدى تركز تسارع يونيو في هاتين الفئتين، وفي هذه الحالة يمكن أن يستقر التضخم مرة أخرى نحو نطاق 4% إلى 4.5% بحلول الربع الثاني من العام المقبل، وتتعزز الحجة لصالح الصمود حتى نهاية العام.
